Hyperliquid的崛起是币圈的悲哀

在美联储议息会议结束前，比特币先跌为敬，过去24小时跌了3.9%。这次回落不算意外，是很典型的短期多头挤压引发的清算。很多人喜欢关注消息面，但消息面这事儿吧，我做长线投资的时候是一点都不会关注，只有做交易的时候才会挑着看。

心理学上有个名词叫做“确认偏误”，什么意思呢？比如你先入为主的认为，有上涨\下跌就一定是出了利好\利空的消息，然后你就会找解释走势消息。找到以后就恍然大悟，果真如此。

但实际上这是反过来的，是先有价格波动，市场再去挑个消息来解释。这就是为什么有的消息容易被解读成利好，有的消息会被解读成利空。过去我在奥迪工作的时候也是这样，去之前没觉得，去之后感觉满大街都是奥迪。

就比如昨天，比特币是提前先跌的，并不是议息结束后跌的。价格波动的来源就两种，一种是仓位驱动，比如杠杆太高，止损太集中；另一种是出现了改变大家对定价的预期，有点类似像偶像塌方，你被人设圈粉了，结果人人设崩塌，你还会粉他吗？

我一直认为比特币现在是反弹并非翻转，但现在很好的情况是ETF持续净流入。如果大家有心关注ETF数据的话，可以看到ETF的净流入跟币价关联性极强。

现在比特币已经开始完成从老OG向机构的大换手了，再不买，币都要给机构买光了，这可是未来一枚100万+的东西，多少要买点，来都来了。现在机构还是在持续买入，刻舟求剑，底部就是在5~6万，下一个赛季看20万。未来你们会感谢我的，那时候记得给我续个会员费，如果我还没退休的话。这不是开玩笑，现在AI的发展，想想未来，如果没有比特币，你会不会被判出局。

刚写到hype的时候，币价已经跌破6万了。你们看，这一轮杀的就是在75K回调时，认为行情翻转追多的兄弟们。核心位置是67K，这个位置是个分水岭。

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昨天有朋友私聊我说说山寨。正好，最近看到关于hyperliquid的数据。现在整个山寨季，只有四个东西是比较火的。一个是RWA真实资产上链，一个是稳定币，一个是PERP（永续合约），最后一个就是预测市场。

大家发现没？现在还保持高关注度的，已经不再是画大饼了，而是要有真实应用场景或者极优秀的现金流。其他NFT、元宇宙、GameFi，SocialFi或者东西，变成了路边一条...

说回hyperliquid，很多人可能不清楚，这是个去中心化交易所。过去2025年全年交易量是2.95万亿美元，日均交易量83.4亿美元左右，全年收入是8.44亿美元，现在还比不过宇宙第一大所，但已经是Coinbase的2倍体量了。

hyperliquid主打的是更快的交易，由HyperCore + HyperEVM构成。HyperCore处理现货和合约的订单薄；HyperEVM是是跑智能合约的EVM层，让开发者可以像以太坊那样在hyperliquid上开发应用，同时能享受现货、合约的流动性。

它的整个业务结构包括三类。第一类就是PERP业务，也就是永续合约，杠杆倍率是3X到40X。第二类是现货和原生资产发行，就是现货和公链生态项目。第三类是HIP-3，作用是让别人也能在Hyper上开永续合约。

现在hype的估值是比较好算的，大家也都知道。有分歧，能有更大增长的预期，是未来他会变成什么样。

其中最值得关注的是第三类业务，也就是HIP-3。2025年，Hyperliquid 通过 HIP-3 协议上线了标普 500、纳斯达克指数、黄金、原油、英伟达、特斯拉等全球股票的链上永续合约交易。这跟之前SNX上的合成资产交易是不一样的。他们家专注代币划平台trade.xyz上排名前30的市场中，加密交易对只有7个。整个市场总持仓量14.3亿美元，六个月翻了100倍。

我说过，能取代旧家伙的新东西，一定是提供了便利度。加密市场不只是分布式，更重要的一点是7X24小时营业。3月，在中东局势引发市场重大波动时，就有相当多的交易员，因为传统交易市场休市而跑到hyperliquid上赌钱。

过去我开玩笑说，加密有个终极形态估计就是7X24小时的万物赌场。现在hype迈出了一小步。但大家要注意，hyperliquid不是因为讲的故事说服了别人，而是真正的跑出来了产品才被大家接受。

它的产品终局，就是24小时全球链上风险资产交易层，俗称全天候赌场。我有用过一段时间hyperliquid，除了全英文别的都没毛病。我没主用，还是因为手续费我能拿到更低的。

我也没有买币，我觉得他的估值还是高了点，但如果跌到我的心里价位，我会打观察仓进去的。另外trade.xyz的空投可以指望一下，有空的可以刷一刷，我不是太想刷了。

但是说实话，我觉得hyperliquid火爆到这种程度，是整个行业的悲哀。因为他的成功告诉了所有人，在币圈，你想获得持续的现金流，只能靠交易手续费。

这样的增长，更多的来自交易、杠杆、博弈，并不是来自真实的使用，说明行业没有把足够多的真实需求、真实现金流、真实用户行为，沉淀到现货、支付、结算、融资、消费、企业服务这些底层环节。

对行业来说，这又是一次金融深化，并不是产业深化。这意味着对散户来说，靠币圈翻身的门缝又变小了。

最后再次强调，现在的币圈看的是产品，那波VC当了冤大头，再不拿出点真东西出来，他们不会上当了。对于大家也是，先赚到比特币的钱，你再去考虑干别的。连基础收益都赚不到，还想屁吃。

就说到这了，今晚上我开个闭门直播，想来听的找繁总，微信：web3touyan

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