SK Hynix ADR 上市以缩小与美光的估值差距

SK Hynix 即将进行的美国存托凭证（US American Depositary Receipt (ADR)）（ADR）上市预计将迅速缩小与竞争对手美光之间的估值差距，大信证券表示。分析师 Ryu Hyung-geun 于 7 日将目标价上调至 390 万韩元，称 ADR 将在与竞争对手相同的条件下提供评估，并增强全球投资者的可及性。该分析师将预期的改善归因于 SK Hynix 卓越的业务竞争力和规模，指出估值折价应会迅速得到解决。

大信证券还指出，有必要进一步上调盈利预测，因为存储半导体供需失衡预计将进一步扩大，下半年价格涨幅预计将超出市场预期。

大信证券上调 2026-2027 年盈利预测

大信证券将 SK Hynix 的营业利润预测上调至 2026 年 291 万亿韩元和 2027 年 432 万亿韩元。这些修正反映了对存储半导体供需缺口将持续扩大的预期，下半年价格涨幅预计将超出市场预期。

下半年展望：价格和销量均有望强劲增长

价格和销量预计将在下半年均有所改善。在价格方面，基于相对较低的基数效应、高价后续 HBM3e 合同的收入确认以及从第三季度开始全面销售 HBM4，SK Hynix 预计将实现行业领先的价格涨幅。

在销量方面，分析表明，新工厂在第四季度的初期产量贡献将扩大可用库存，从而能够灵活响应以服务器为中心的需求。

HBM 主导的 DRAM 平均售价预计将在 2027 年飙升 100%

2027 年，HBM 驱动的 DRAM 平均售价（ASP）涨幅预计将再次出现，HBM ASP 预计将同比上涨 100%。这一预测基于对 SK Hynix 正通过利用大宗 DRAM 盈利逆转以及所有产品线供应短缺状况，积极采取激进定价策略的估计。

股东回报政策将随着现金流入而加强

利润分享目标扩大至包括股东的做法获得积极评价。考虑到出售 Kioxia 部分股份带来的现金流入、通过 ADR 发行筹集的资金以及繁荣的业务环境，实现年初设定的 100 万亿韩元净现金目标被视为时间问题。

分析师 Ryu 表示，从第三季度开始的现金流入将用于加强传统的股东回报，如股票回购、注销和特别股息。他评估称，虽然中长期股东回报政策的方向将取决于 ADR 的表现，但股票回购和注销将同步进行，以防止在长期将 ADR 比例扩大至 10% 之前出现股权价值稀释。

常见问题

大信证券为 SK Hynix 股票设定的目标价是多少？ 大信证券分析师 Ryu Hyung-geun 于 7 日将目标价上调至 390 万韩元，理由是即将进行的（US American Depositary Receipt (ADR)）（ADR）上市预计将缩小与竞争对手美光的估值差距。

SK Hynix 2026 年和 2027 年的预计营业利润是多少？ Daeshin Securities 将营业利润预测上调至 2026 年 291 万亿韩元和 2027 年 432 万亿韩元，反映了对供需失衡扩大以及下半年价格涨幅强于预期的预期。

2027 年 HBM ASP 预计增长多少？ HBM 平均售价（ASP）预计在 2027 年同比上涨 100%，受 SK Hynix 在大宗 DRAM 盈利逆转和产品线供应短缺情况下采取激进定价策略的推动。