Kumho Tire 第二季度预测：营收增长 4.99%，光州工厂重启

锦湖轮胎预计尽管经营利润下滑，但今年第2季度仍将实现营收增长。韩联社信息专线（Yonhap Infomax）汇编了过去三个月内提交的来自8家证券公司的预测称，公司的第2季度经营利润预计将达1409亿韩元，同比下降19.56%，而营收预计增加4.99%至1.2822万亿韩元。利润下滑反映了去年第2季度超过400亿韩元的一次性关税退还带来的基数效应。由于光州工厂靠近湖南（Honam）半导体集群指定园区，锦湖轮胎被归类为“湖南半导体受益股”，过去一个月股价从4,000韩元上旬区间飙升至7,000韩元下旬区间。

锦湖轮胎Q2预测显示：利润下滑之下仍实现营收增长

8家证券公司预计锦湖轮胎第2季度经营利润为1409亿韩元，较去年同期下降19.56%。营收预计增长4.99%至1.2822万亿韩元。经营利润下滑归因于基数效应：去年第2季度包含一次性美国关税退还，金额超过400亿韩元。

光州工厂重启推动销量回升

此前因火灾而停产的光州工厂已恢复运营。新韩投资证券研究员朴光来表示：“光州工厂1将以年产300万台的产能重启，随着来自高兴（Gokseong）和越南的产量转移增加，并通过母公司Double Astar扩大外包，销量将实现环比回升。”由于美国和欧洲的提价以及销量扩大，平均售价（ASP）仍在继续上升。

欧盟反倾销税从Q3起带来挑战

自今年第3季度起，欧盟对“中国制造轮胎”的反倾销税预计将对锦湖轮胎造成负面影响。欧盟对锦湖轮胎的中国制造轮胎适用24.4%的反倾销税。锦湖轮胎在欧洲没有生产基地，而面向欧洲的销量中，中国制造产品占比约为一半。

分析师围绕半导体集群临近对估值影响展开讨论

光州工厂位于靠近湖南（Honam）半导体集群指定园区的位置，因此锦湖轮胎近期被归类为“湖南半导体主题股”。过去一个月，该股价从4,000韩元上旬区间飙升至7,000韩元下旬的短期高点，随后在6,000韩元附近波动。

部分证券公司已将锦湖轮胎的估值方法从市盈率（PER）改为市净率（PBR），以反映未来可能因出售光州工厂用地而导致账面价值变化的可能性。大信证券研究员金辉演将估值方法从PER切换为PBR，并将目标价上调28%至8,300韩元。金表示：“如果光州工厂用地出售成为现实，光州和波兰新工厂的投资产能将扩大，并且可以通过偿还债务来降低利息费用、提高每股收益（EPS）。由于消息面带来的波动不可避免，但随着业务进展变得可见，收益的可见度也将随之提升。”

道尔投资证券研究员刘智雄指出：“仅光州工厂用地的价值就足以解释目前大部分的市值。”

其他分析师则认为，半导体主题属于短期交易因素。朴光来建议：“近期被归类为‘湖南半导体主题股’的趋势，应被视为短期供需因素的反映。在实际投资决策中，重点应放在咸平（Hampyeong）和波兰工厂的完成上。”

常见问题（FAQ）

今年锦湖轮胎的第2季度预测是多少？

根据韩联社信息专线（Yonhap Infomax）对8家证券公司预测进行汇编，锦湖轮胎预计今年第2季度将实现经营利润1409亿韩元（同比下降19.56%），营收1.2822万亿韩元（同比增长4.99%）。

尽管营收增长，为什么仍预计锦湖轮胎第2季度经营利润下滑？

经营利润下滑反映了去年第2季度的基数效应：当时记录了一次性美国关税退还，金额超过400亿韩元。营收增长由火灾后光州工厂重启以及通过母公司Double Astar扩大外包所推动。

湖南半导体集群如何影响锦湖轮胎的估值？

锦湖轮胎的光州工厂位于靠近湖南（Honam）半导体集群指定园区的位置。该临近使分析师将该股重新归类为“湖南半导体受益股”，部分机构将估值方法从PER转为PBR。大信证券将目标价上调至8,300韩元，理由是若工厂用地出售，可能带来资产价值收益。