美股“七巨头”分化：微软与亚马逊飙升，而 Alphabet、Meta 遭遇审查

“7大”美国股市股票表现分化——苹果、微软、英伟达、亚马逊、Alphabet、Meta 和特斯拉——在第二季度财报季期间各有不同。微软和亚马逊强势上涨，而 Alphabet、Meta 和苹果遭遇投资者质疑。转变反映出投资者不再追问“投入了多少 AI”，而是“巨额 AI 投资能多快转化为实际营收和现金流”，并同时关注自由现金流（FCF）以及变现（monetization），在关注变现。 这标志着从“只要宣布 AI 计划就能推高股价”的时代发生转折，因为如今投资者要求证明资本开支（CAPEX）能够持续获得有形回报支撑。

微软与亚马逊交出强劲的第二季度财报增速

微软在“7大”股票中获得的评价最高。公司在 2026 财年第四季度（4 月-6 月）实现“盈利超预期”，营收为 900.7 亿美元，同比上涨 18%。核心云服务 Azure 营收飙升 43%，年度营收也突破 1000 亿美元。 在展示强劲业绩、消除市场对 AI 基础设施投资的担忧之后，7 月 30 日该股约上涨 15%。

亚马逊同样在财报季中成为胜者。公司第二季度（4 月-6 月）营收达到 2006 亿美元，同比上涨 20%，超出市场预期。亚马逊网络服务（AWS）营收增长至 422 亿美元，同比上涨 37%——为过去 18 个季度以来的最高增速。亚马逊将 2025 年 CAPEX 预期上调至 2200 亿美元，用于扩展 AI 基础设施，体现了其对财务风险管理的信心。

Alphabet 与 Meta 尽管投资 AI 仍面临可持续性担忧

Alphabet 和 Meta 获得的评价略有不同。两家公司都实现营收增长，并保持顶级 AI 技术的竞争力。它们也宣布计划在未来几年投入数十亿美元用于 AI 数据中心建设、自研 AI 模型开发，以及收购前沿半导体。然而，人们对“将巨额现金倾注到 AI 投资之中”的这种资金投入结构是否可持续的疑问正在增加。这些担忧也直接体现在股价下跌上。Alphabet 的股价在其 7 月 22 日公布第二季度财报后的第二天暴跌 7%。

苹果在第二季度财报后下跌，尽管估值溢价

在财报季期间，苹果的估值变化最为戏剧化。随着市场对 AI 投资的担忧升温，苹果因在 AI 竞争中落后一步而获得溢价。7 月，公司从英伟达手中夺回“全球最大市值”的王座。不过，在公布第二季度财报后，市场氛围发生了变化。尽管业绩超过市场预期，苹果却未能为其 AI 增长战略给出清晰路线图。财报公布后，该股在盘后交易中下跌超过 7%。

常见问题

微软在 2026 财年第四季度财报中报告了什么？
微软报告 2026 财年第四季度（4 月-6 月）营收为 900.7 亿美元，同比上涨 18%。Azure 营收飙升 43%，年度营收突破 1000 亿美元。该股在 7 月 30 日公布消息后约上涨 15%。

为什么 Alphabet 的股价在第二季度财报后下跌？
Alphabet 的股价在其 7 月 22 日公布第二季度财报后的第二天暴跌 7%。尽管营收增长且具备顶级 AI 竞争力，投资者仍对公司向 AI 投资倾注巨额资金的结构是否可持续提出质疑，而这些担忧已直接反映在股价下跌中。

苹果在第二季度财报季的估值如何变化？
苹果一开始因在 AI 竞争中落后一步而获得溢价估值，并在 7 月从英伟达手中重新夺回“全球最大市值”。然而，在第二季度财报之后，尽管业绩超过预期，该股仍因公司未能提出清晰的 AI 增长战略路线图，在盘后交易中下跌超过 7%。