在中东紧张局势升级之际推荐的防御型航运类股票

韩国投资与证券分析师建议，在中东地缘政治风险升级且股市波动加剧之际，将航运业视为防御型股票的机会。霍尔木兹海峡日均通行量在恢复美伊空袭后，从120艘降至15艘以下，水平与3月-5月时期一致；同时，胡塞武装也重新对红海中与沙特相关的油轮发起袭击。分析师崔高恩表示，全球供应链中断在物理层面通过港口拥堵和更长航线进一步“收紧”供给；在心理层面，则促使承运商为稳定的物流服务支付溢价。

霍尔木兹海峡日均通行量降至15艘以下

据韩国投资与证券称，霍尔木兹海峡在美伊空袭恢复后出现再度关闭，导致日均通行量从原先的120艘降至15艘以下——与3月-5月期间的水平相当。胡塞武装同时在红海恢复对船舶的袭击。沙特阿拉伯此前通过延布港和苏伊士运河绕行出口原油，但在胡塞力量打击红海中与沙特相关的油轮后出现了中断。

波罗的海干散货指数创2021年以来最高水平

2024年2季度（2Q）平均波罗的海干散货指数（BDI）同比上涨87%，创下2021年以来的最高水平。崔分析指出，尽管调整从6月开始，但7月平均仍高于2Q水平。泛洋（Pan Ocean）显示经营利润改善超出预期，覆盖所有板块，包括散货船、油轮、液化天然气船（LNGC）以及集装箱。

战后后，上海集装箱运价指数（SCFI）涨幅超过一倍。与实际航运公司利润相关性更强的中国集装箱运价指数（CCFI）在最近调整前连续20周上涨，并突破1900点。崔表示，目前水平与2024年红海危机峰值之间的差距仅为12%。

HMM 3季度经营利润预测超过7000亿韩元

崔预测，即便考虑到当前水平带来的调整，3季度（3Q）平均CCFI仍将在1600点区间。2024年年度平均CCFI为1551点。在此期间，HMM实现年度经营利润3.5万亿韩元，平均每个季度接近9000亿韩元。崔分析称，若保守计入燃料成本上升以及滞期费等支出，3Q经营利润可能超过7000亿韩元。目前3Q经营利润一致预期仅为4558亿韩元。尽管HMM的年度经营利润一致预期在战后已上调逾50%，崔表示仍不足。

泛洋获推荐为防御型股票，分红收益率4%

崔强调防御型股票投资的重要性，以缓解极端股市波动，并将航运板块呈现为投资机会。HMM需要对3Q意外盈利进行重估；而泛洋则因利润基本面改善显示出更低波动率，并且其股东回报政策可见度最高。预计经营利润将随4%的分红收益率增长超过20%，但2026年市净率（PBR）仍仅为0.4倍，从而支撑防御型股票的推荐。

常见问题

是什么导致霍尔木兹海峡的交通量减少？
恢复的美伊空袭导致霍尔木兹海峡再度关闭，使得日均通行量从120艘降至15艘以下，与3月-5月水平一致。

2Q波罗的海干散货指数表现如何？
2Q平均波罗的海干散货指数同比上涨87%，创下2021年以来的最高水平；尽管6月有调整，7月平均仍高于2Q水平。

为什么韩国投资与证券建议把航运股作为防御性配置？
分析师崔高恩表示，在极端股市波动中，像HMM这样的航运公司存在盈利意外的潜力；泛洋则提供更低波动率、利润基本面改善、4%的预期分红收益率以及2026年0.4倍的PBR。