DS Investment 称，SK海力士股票或将在明年上半年之前创出历史新高

DS Investment & Securities 研究员 Lee Su-rim 表示，SK Hynix 股票可能在明年上半年前再度冲击并创下新高，预计明年 4 季度的营业利润将达到峰值。该预测是在近期半导体股票出现急剧回调之后提出的，此前市场引发了“见顶”担忧。Lee 的判断基于 2017-2018 年存储超级周期的历史规律：当 SK Hynix 股票达到峰值时，其营业利润峰值大约会在 4 个月后出现。随着证券公司对当前半导体周期是否已经结束进行评估，相应分析也随之发布。

2017-2018 年存储超级周期显示：股价峰值领先利润峰值约四个月

在 2017-2018 年周期中，三星电子和 SK Hynix 均在 2018 年 3 季度录得营业利润峰值。三星电子股价于 2017 年 11 月 1 日见顶，随后回落，并在 2018 年 3 月至 5 月期间尝试反弹。SK Hynix 作为纯存储公司，其股价于 2017 年 10 月 11 日触及首个峰值，随后在约 4 个月内回调 27%，直到 2018 年 2 月初。随后该股在 1 个月内上涨 30%，并于 2018 年 3 月 14 日创出新高，且在 2018 年 5 月 23 日录得最后一次峰值，之后回落。股价峰值领先营业利润峰值约 4 个月，且在出现连续 3 次新高后周期结束。

增长率放缓未在上一轮周期中立刻触发股价下跌

Lee 指出，盈利增长率的放缓并不会立刻导致股价下跌。SK Hynix 的环比营业利润增速在 2016 年 4 季度达到峰值，为 112%；同比增速则在 2017 年 2 季度达到峰值，为 574%。即便增长率开始降温，该股仍持续尝试再创新高。

分析师看不到供应过剩信号，预计更高的 3 季度 DRAM 价格

Lee 预计 SK Hynix 的季度营业利润可能会在明年 4 季度前继续增长。将上一轮周期的 4 个月领先时间规律应用于当下，股价仍有空间在明年上半年前尝试再创新高。Lee 表示，目前未检测到供应过剩的信号，并预计 3 季度 DRAM 平均售价（ASP）涨幅将超过此前预估。

FAQ

2017-2018 年存储超级周期中，SK Hynix 股票何时达到峰值？
SK Hynix 在该周期内录得 3 次股价峰值：2017 年 10 月 11 日（首次峰值）、2018 年 3 月 14 日（回调 27% 后的新高）以及 2018 年 5 月 23 日（最终峰值）。最终峰值出现在 2018 年 3 季度营业利润峰值前约 4 个月。

DS Investment & Securities 对 SK Hynix 营业利润峰值的预测是什么？
DS Investment & Securities 研究员 Lee Su-rim 表示，营业利润峰值预计出现在明年 4 季度。基于 2017-2018 年存储超级周期中约 4 个月的领先时间历史规律，股票在明年上半年前仍有空间尝试再创新高。